（原标题：东吴期货征询所策略参考｜好意思元指数大幅调遣，好意思国5月CPI或“井喷”！贵金属颤动推崇加重，后市若何走？）

2023.6.12

本日重点关爱：油脂油料，原油，PVC

油脂油料:上周六凌晨usda公布6月供需论述，本次论述偏利空。不外cbot商场似乎无视了论述的影响，而是延续近期的反弹势头，商场继续炒作干旱题材。另外乌克兰水库大坝被炸导致卑劣农业受损也可能影响寰球农居品的供应。今天关爱中午将要公布的mpob月度论述。总体而言，油脂商场可能也曾转势，东吴期货征询员淡薄择机逢低作念多。

原油：俄罗斯原油出口迟迟未降重叠伊朗和委内瑞拉的表外供应使得原油商场执行供需愈加宽松，而西方衰退预期恒久存在，高频数据的需求恒久无法握续向好改善商场厚谊。因此近期原油氛围依然偏弱，商场再度将OPEC+减产解读为需求预期下降。本周关爱好意思联储6月会议，自然暂停加息概率较高，但正因如斯会后率走漏愈加挫折。

PVC：区域性吃亏稍有诞生，握续扰动企业减产意愿，而需求方面当今并无显著起色，供需方面驱动较弱。近期再现印度廉价投契补货，导致出口脉冲式飞腾，但总体来看握续性有限。

01玄色系板块：驱动仍进取，但稳健风险

螺卷。上周螺纹价钱震荡飞腾，主要受铁矿带动。供应和需求皆有所下降，保握去库。螺纹基本面比较健康，低产量低库存给价钱一定支撑，操作上淡薄逢低作念多。

铁矿。当下废钢价钱高企，抬升电炉钢资本，给了高炉复产的空间，有意于矿价的飞腾，短期仍顺应多配，但螺纹和双焦显著弱于铁矿，矿价飞腾尚未有板块带动，且靠近策略上的风险，操作上淡薄逢回调再作念多，或者关爱9-1正套。

铁合金。本月重点关爱资本端，资本端宁夏电价下调0.015元/度，煤炭第十轮下调后暂握稳，兰炭价钱再度下降至930元/吨，天津港库存虽有去化，锰矿价钱暂时握稳，但举座双硅资本线依旧偏弱，尤其是硅铁，现货束缚跟跌。本轮飞腾是地产利好传到至上游，卑劣钢厂库存下降，交割库握续去库，生意商库存相同偏低，部分隐性库存被消化，但举座双硅的基本面皆偏弱，供给增多需求一般，并不支握本轮飞腾，当今下方依然存在空间。硅铁空单轻仓进场，受收储影响历久布局硅锰多单，硅铁相对更弱，不错斟酌多硅锰空硅铁价差套利。

玻璃纯碱。纯碱厚谊有所减退。本周库存纯碱去库5.25万吨，商场厚谊波动比较大大，部分厂家挺价限售，当今举座现货价钱防守在1900-2000元/吨，短期起到支撑作用。煤炭、原盐、自然气等价钱带动资本线崩塌。夏令跟着远兴产能终了，纯碱由弱预期逐步向弱现实过渡，当今逻辑上远月利空的详情趣比较强，策略上逢高布局空单，或者斟酌多近月空远月的价差套利。玻璃厚谊有所减退，本周产销飞速回落，当今深加工订单数据还不才降，本轮拿货更多的是厚谊上的炒作神志。梅雨季将会对施工形成一定影响，需求较春季会有所削弱。玻璃日熔量握续走高，在供给刚性的配景下难以看到大幅的减产。资本端的纯碱、煤炭等皆存在资本崩塌的情况，下半年玻璃举座需求对保交楼较为依赖，库存减少35.6万分量箱，短期空单不错不雅望后择机入场，稳妥策略斟酌空纯碱多玻璃差价套利。

02动力化工：原油厚谊偏弱

原油。俄罗斯原油出口迟迟未降重叠伊朗和委内瑞拉的表外供应使得原油商场执行供需愈加宽松，而西方衰退预期恒久存在，高频数据的需求恒久无法握续向好改善商场厚谊。因此近期原油氛围依然偏弱，商场再度将OPEC+减产解读为需求预期下降。本周关爱好意思联储6月会议，自然暂停加息概率较高，但正因如斯会后率走漏愈加挫折。

沥青。6月第1周沥青产业数据显现真金不怕火厂开工率微减、出货量环比有一定回落下行。厂库社库涨跌参半，不外厂库重点比拟之前稍稍抬升，是基本面弱化的前兆。需求较弱以及前期炒作原料供应也曾收尾打压沥青盘面心态，瞻望沥青总体偏弱随从原油走势。

LPG。盘面刻下疲弱除掉原油端配景外，本身利空也起到显著影响：沙特阿好意思出口公价丙丁烷均有下调，且幅度超预期。此外现货端季节性回落下仓单扰动要素再度回来，当作初次引入一年两次的交割期，其所带来的不祥情效应增大。瞻望下行趋势暂难扭转，策略上关爱接近整数关隘阻力位置后的沽空契机。

PTA。由于投入淡季，结尾纺织服装负荷均有不同过程下降，瞻望可能会带动聚酯负荷高位小幅回落，重叠PTA上周完成装配重启，供需环比恶化，PTA加工费环比压缩严重，利润无驱动。PXN上周脉冲式冲高，由于PX负荷也低位反弹，导致后续无显著握续性。策略淡薄：短期随从资本震荡为主，中历久逢高作念空，多TA空EG头寸部差异场，剩余握仓握有。

MEG。煤炭价钱历久走弱，乙烯大幅回调，石脑油价钱较其他资本较为坚挺，但中历久也有走弱趋势，甲醇下降显著，因此EG09合约靠近供应预期增多和煤制资本支撑崩塌共振影响，本周口岸库存重返累库模式，在累库预期下，EG颓势难改。策略淡薄：EG09逢高作念空念念路不变。

PVC。资本边缘还在束缚下移，煤价传导至兰炭、电石束缚下探，乙烯大幅走弱，导致区域性吃亏稍有诞生，握续扰动企业减产意愿，而需求方面当今并无显著起色，供需方面驱动较弱。近期再现印度廉价投契补库，导致出口脉冲式飞腾，但总体来看握续性有限。策略淡薄：上方压力较大，逢高作念空V09合约，下方资本支撑偏强，可斟酌卖出底部看跌期权。

甲醇。甲醇依旧防守供应充裕而需求偏弱的基本面模式。当今入口详情趣增长且仍处累库周期的情况下，供需驱动依旧向下。资本端自然呈现抵触式下降，但MTO需求短期难以出现显著复原致使有继续走弱的可能性，甲醇难改颓势起首阵势，关爱后期供应端是否有相当减产以及斯尔邦、鲁西和浙江兴兴几套MTO装配的执行起首情况。淡薄前期空单可顺应逢低止盈或逢反弹加空，09-01逢高反套。

棉花。短期，需求投入传统淡季，棉价向下传统不畅，警惕回调风险。中历久来看，受播撒期不利天气影响，新疆棉花减产幅度或超预期，籽棉抢收粗略率再度演出，同期下半年骤然预期向好，棉价重点有望进一步抬升，中线操作上淡薄逢低布局09或01多单。

03有色金属：有色大批收涨

铜。基本面驱动不及，瞻望铜价上方空间有限。周五伦铜收跌0.39%，沪铜主力日盘收力涨0.46%，夜盘收涨0.54%。宏不雅面，当周初请舒服金东说念主数不测上升给了好意思联储6月暂停加息充分的空间，商场博弈的重点更多市欢到7月，关爱周二公布的CPI数据以及周四联储利率决策是否能给到更多信号，存在好意思元回调致使铜价走强的可能。基本面，精废价差再度扩大，废铜对精铜商场形成冲击，且卑劣淡季骤然延续，致使精铜开工进一步下滑，仍存累库压力。此外6月下旬非洲铜渐渐流入国内的预期依然存在。基本面对价钱的支撑有限。

铝。资本现止跌迹象，铝价反弹。周五伦铝收跌0.07%，沪铝主力日盘收涨1.35%，夜盘收涨0.49%。供应端，云南降水环比出现显著增多，但同比依然偏低。据悉，云南大批电解铝真金不怕火厂也曾为复产作念好准备，复产时间节点可能在六月中下旬，但关于复产量级仍存在不合，关爱复产落地情况。骤然端，铝卑劣总体初端开工颓势起首，卑劣新增订单欠安，投入6月中下旬开工仍有进一步下滑的可能。资本方面，氧化铝以及煤炭供应有所收紧，资本出现止跌迹象。基本面出现边缘改善，使得铝价出现反弹，但卑劣开工趋弱鸿沟铝价反弹空间。上周铝锭延续去库，斟酌到云南复产仍需时间，瞻望库存将延续去化，策略上跨期正套逢低仍可继续参与。

04农居品:商场无视论述利空，好意思豆延续涨势

油脂。上周六凌晨usda公布6月供需论述，好意思豆期末库存上调，本次论述偏利空。不外cbot商场似乎无视了论述的影响，而是延续近期的反弹势头，商场继续炒作干旱题材。另外乌克兰水库大坝被炸导致卑劣农业受损也可能影响寰球农居品的供应。今天关爱中午将要公布的mpob月度论述。总体而言，油脂商场可能也曾转势，淡薄择机逢低作念多。

豆粕/菜粕。好意思国6月USDA供需论述稳健预期中性偏空，但论述发布后，好意思豆却无视论述继续飞腾。主要原因为商场对千旱天气的担忧，尽管当今好意思豆拔擢速率同期较快，但优良率却是同期偏低水平。因此淡薄轻仓作念多为主。

生猪。上周五2309合约下降0.09%。孳生端有提价厚谊，屠企吃亏压价，多空博弈。能繁母猪去产能四月延缓。五月末出栏减少，但卑劣端白条走货一般。宰杀场缩量，通过减少入库保价。瞻望近期盘面震荡，上方空间不宜过分看高，价钱阑珊上行支撑，操作上淡薄空近月多远月，底部隔壁空单可止盈。

白糖。上周五白糖2309飞腾1.96%，ICE原糖下降2.57%，带给郑糖下行压力，但表里糖价钱倒挂问题仍未惩处。凭证箝制5月底的数据，在宇宙产糖同比减少，销糖同比增多的配景下，重叠入口处于低位，当今国内处于供需偏紧。且国内6月至9月处于停榨期，增多后期供应压力。下方有现货价钱支撑，瞻望近期防守高位震荡，风险点为原糖价钱承压及下半年有抛储的可能性。

本论述在编写时融入了分析师个东说念主的不雅点、观念以及分析要领，本论述所载的不雅点并不代表东吴期货的态度，是以请严慎参考。我公司不承担因凭证本论述所进行期货买卖操作而导致的任何样貌的损失。

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