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　　瑞银发布研报称，滔搏（06110）2025财年收入及净利润，分歧同比下滑7%和42%，至270亿和12.86亿元东谈主民币（下同），当中下半财年收入及净利润为140亿和4.11亿元，得当公司此前引导。诚然股息发达优于预期，但措置层对2026财年利润保捏褂讪的预测，未达该行预期。该即将其筹备价由3.6港元下调至3.55港元，评级“买入”。

　　讨教指，滔搏2025财年下半年毛利率同比下落2.9个百分点至36%，或者得当该行预期。销售及措置用度率同比高潮0.5个百分点至33.1%，较预期杰出1个百分点，因线上销售增长带动其他用度加多；惟部分被税率下落至8.9%所对消，联系于2025财年为17.6%。公司派息率达135%，优于该行预期的100%。瑞银暗示，滔搏措置层对2026财年捏保守气派，估计净利润保捏自由，并严防擢升末端以改善净利润率。诚然对毛利率见识审慎，但筹备透过结果营运资本增强盈利智商。

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